15 декабря аналитики ВТБ Капитал провели пресс-брифинг для представителей ведущих деловых СМИ. На встрече были подведены итоги 2016 года, а также представлена стратегия на 2017 год по валютному рынку, рынку акций и облигаций. В дискуссии приняли участие Алексей Заботкин, руководитель управления инвестиционной стратегии ВТБ Капитал, Александр Исаков, экономист по России и СНГ ВТБ Капитал, Максим Коровин, старший стратег ВТБ Капитал и Михаил Расстригин, стратег по рынку акций ВТБ Капитал. В ходе мероприятия аналитики ВТБ Капитал рассказали о тенденциях и темпах роста российской экономики, перспективах развития глобальных рынков, а также о том, какие инвестиционные инструменты будут особенно востребованы в ближайшем будущем.
– В 2017 году мы ожидаем некоторого ускорения роста мирового ВВП до 3,4% (2016 – 3,0%), в основном за счет более благоприятной динамики в странах с развивающимися экономиками, – отметил руководитель управления инвестиционной стратегии ВТБ Капитал Алексей Заботкин. – Во второй половине года могут также стать заметны эффекты более стимулирующей бюджетной политики новой администрации в США. Мировые процентные ставки, уже значительно выросшие в последние недели, продолжат повышаться и из-за действий ФРС, и из-за роста инфляционных ожиданий. Это может спровоцировать некоторое снижение мультипликаторов на глобальных рынках акций. Судьба цены нефти, выросшей до полуторалетних максимумов после соглашения ОПЕК о сокращении добычи, будет определяться степенью реализации достигнутых договоренностей и скоростью наращивания добычи производителями, не присоединившимися к соглашению в частности нефтяными компаниями США. На данный момент базовый сценарий с ценой Urals 52 долл./бар. в среднем по 2017 году представляется наиболее взвешенным.
– Мы ожидаем, что, если наши базовые предпосылки верны, последовательная политика Банка России позволит достичь целевого уровня инфляции в 2017 году, причем риски отклонения фактической инфляции вверх или вниз от 4% в целом сбалансированы, – сказал экономист по России и СНГ ВТБ Капитал Александр Исаков. – Рост экономики в следующем году будет порядка 1,0–1,5% в реальном выражении. Тем не менее структурный темп роста, по нашим оценкам, находится на уровне 2,5% и превышает консенсус, сложившийся в настоящее время на уровне 1,5%. Позитивной тенденцией, которую стоит отметить отдельно, является растущий уровень последовательности и скоординированной экономический политики в части бюджетной и денежно-кредитной политики.
– Мы считаем, что динамика ОФЗ в следующем году будет формироваться под влиянием следующих основных факторов: а) возобновления смягчения денежно-кредитной политики, б) увеличения нового предложения, в) продолжения внедрения нормативов по Базель III и г) глобальных потоков в EM долговые рынки, –уверен старший стратег ВТБ Капитал Максим Коровин. – Мы полагаем, что роль российских банков на рынке возрастет в свете того, что новое предложение ОФЗ будет абсорбировано главным образом локальными участниками. Дальнейшее смягчение монетарной политики – мы видим ключевую процентную ставку на уровне 8.5% к концу следующего года – увеличит привлекательность ОФЗ для банков с точки зрения маржинальности позиции. Помимо этого, требования Базель III по управлению ликвидностью поддержат банковский спрос на ОФЗ. Что касается иностранных инвесторов, то мы ожидаем увеличения их вложений на уровне 100–200 млрд руб. в следующем году, что будет частью более глобального вектора на увеличение вложения в локальные облигации на развивающихся рынках, на наш взгляд. Однако, есть риск того, что рост долларовых ставок может в первом полугодии, напротив, подстегнуть отток капитала с развивающихся рынков.
– Мы ожидаем индекс РТС на уровне 1,100 на конец 2017 года в базовом сценарии цен на нефть 50 долларов за баррель, – подчеркнул стратег по рынку акций ВТБ Капитал Михаил Расстригин. – Однако при увеличении цены барреля до 70 долларов справедливый уровень индекса РТС составит 1,350. Основной выигрыш в оптимистичном сценарии зафиксируют нефтегазовые компании (при условии, что налоговая система не изменится). В то же время доходы компаний добывающих отраслей могут пострадать от более сильного курса рубля. Это в частности будет зависеть от применения параметров бюджетного правила, принятие которого ожидается в начале следующего года, и которое может сохранить для компаний добывающих отраслей конкурентные преимущества, связанные с курсом национальной валюты.
